万泰生物三闯A股背后:业绩增长备受质疑

时间:2022-11-26 14:16:23 | 浏览:516

12月26日,北京万泰生物药业股份有限公司(以下简称“万泰生物”)成功过会,引发市场较大关注。据悉,万泰生物此次初期募集资金总额为3.8亿元,将主要用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造和国际化认证、宫颈癌疫苗质量体系提升管和国际化以及营销

12月26日,北京万泰生物药业股份有限公司(以下简称“万泰生物”)成功过会,引发市场较大关注。

据悉,万泰生物此次初期募集资金总额为3.8亿元,将主要用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造和国际化认证、宫颈癌疫苗质量体系提升管和国际化以及营销网络中心的扩建等项目。

值得注意的是,2016年6月16日、2018年11月7日,万泰生物曾先后两次公布招股说明书,欲登陆A股市场,但最终折戟沉沙。2019年6月6日,万泰生物再次鼓足勇气,准备登陆主板,并于近日一举过会。可见,万泰生物的IPO之路并不平坦。

一般而言,IPO之路的阻碍,亦是企业成长之路的“绊脚石”,将会对企业的长远发展带来影响。那么,万泰生物成长路上的“绊脚石”有哪些呢?

近一年来,万泰生物的业绩增长时常被市场所质疑。就连过会当天,证监会发审委也针对其业绩问题展开了问询。

发审委询问到,“请发行人代表说明,扣除非经常性事项影响后2018年营业利润较2017年有所下降的原因及其合理性,相关影响因素是否可消除及其消除情况,是否与同行业一致;2019年度营业利润及净利润的预计情况,是否存在业绩下滑风险……”

发审委关注的问题,亦是市场关注的焦点。

记者注意到,万泰生物近6年营业收入虽呈逐年递增态势,然而,自2016年后,其增幅在逐渐收窄,尤其2018年,其营收为9.83亿元,同比增幅仅为3.47%,为6年来最低值。

图1 万泰生物近6年营收及其同比增速 数据来源:招股说明书

然而,一边是营收增长逐渐放缓,一边却是净利润的猛增。

数据显示,2016~2018年,万泰生物净利润增长较为迅速,尤其是2018年,万泰生物净利润达2.93亿元,同比增幅竟达95.33%。

那么,万泰生物为何会出现营收增长放缓,净利润却猛增的“有趣”现象?

图2 万泰生物近6年净利润及其同比增速 数据来源:招股说明书

业绩依赖于非经常性损益

事实上,万泰生物利润翻倍的奥秘在于非经常性损益。

通常而言,非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系,或是虽与经营业务相关,但由于其性质、金额或发生频率,影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

数据显示,2018年,万泰生物非经常性损益高达1.74亿元。当剔除非经常性损益,万泰生物盈利状况就现出了原形。

数据显示,2014~2017年,万泰生物扣非净利润增速逐渐放缓,并于2017年出现了大幅负增长。2018年,其扣非净利润微升至1.19亿元,但仍未及2016年水平。可以说,近两年来,万泰生物的盈利能力有些倒退。

图3 万泰生物近6年扣非净利润及其同比增速 数据来源:招股说明书

那么,2018年,万泰生物1.74亿元的非经常损益是什么项目?

数据显示,2018年,其前两大非经常性项目分别是非流动资产处置损益和计入当期损益的政府补助,金额分别是1.33亿元和0.24亿元

同时,招股书显示,2018年6月,万泰生物及其子公司万泰沧海,将溶瘤病毒药物、乙肝病毒治疗性药物等生物医药技术转让给养生堂,当年度在资产处置收益科目中确认非专利技术转让收益1.34亿元,占同期净利润的45.73%。

而值得注意的是,截至招股说明书签署之日,养生堂直接持有万泰生物24707.5万股股份,占发行前总股本的63.35%。这也就意味着,正是由于双方之间的技术转让,让万泰生物最近一个会计年度的净利润接近翻倍。

存货余额年年递增

业绩增长遭遇瓶颈的万泰生物,其偿债能力也低于同业平均水平。

首先,根据招股说明书与Choice数据,从资产负债率看来,万泰生物2016~2018年分别为34.02%、45.71%、24.48%,均高于行业11家可比上市公司的(以下简称“可比公司”)同期的16.86%、17.05%、16.68%。同时,2016~2018年,万泰生物的流动比率为1.55倍、1.33倍、2.53倍,远低于可比公司同期均值5.8、7.89、7.24。

不仅两项指标双双低于同业水平,从具体排名上看,万泰生物的资产负债率与流动比率基本处于行业11家可比公司末三名,处于垫底位置。

图4 万泰生物与11家可比公司资产负债率与流动比率统计

数据来源:招股说明书、Choice

从一定程度上讲,万泰生物的偿债能力垫底,与其较低的营运能力有关。

数据显示,万泰生物的存货占比较高。数据显示,2013~2018年,万泰生物存货余额呈逐年上升态势,同时,其占营业成本比重也较高,整体在60%~90%之间徘徊。

图5 万泰生物近6年存货余额及其占营业成本比重 数据来源:招股说明书

同时,伴随着存货的增加,随之而来的便是应收账款周转率与存货周转率的降低。数据显示,2016~2018年,万泰生物的应收账款周转率与存货周转率均逐年递减。此外,与11家可比公司相比,其近三年两个指标均较大幅度低于行业可比公司平均值。

图6 万泰生物与11家可比公司存货周转公司率与应收账款周转率

数据来源:招股说明书、Choice

这样的风险在于,如果存货无法短时间内变现,势必对公司的短期偿债能力和营运周转能力带来不利影响,另一方面,如果下游企业需求突然降低或是遭遇技术变革,大额的存货将会使公司承担巨额的存货跌价风险,对公司的盈利和持续经营能力产生重大影响。

本文源自医食参考网

相关资讯

鹏华基金苏俊杰:A股积极因素正在增多

苏俊杰分析说,沪深300指数包含的个股是真正的大盘蓝筹和核心资产,历经前期的估值调整后目前已进入配置机遇期。经过前期的估值调整后,以沪深300指数所在的大盘蓝筹和核心资产,已进入配置机遇期。此外,苏俊杰认为,中证500指数作为A股最代表性的中盘成长宽基指数之一,行业分布均衡,可有效分散风险。

A股集体收涨,赛道股持续火热,牛市旗手再度异动,股市岂能不涨?

创业板指数收报于277791点,上涨17%。创业板指数收报于277791点,上涨17%。宁德时代、亿纬锂能等权重带动创业板指走强。而且券商股再次集体异动,市场回暖提振交易情绪和证券行业盈利修复预期,当前市场日均成交规模基本维持在万亿元左右,股票市场流动性充足;

A股:突然上涨,又有利好来临,周四股市展望

一体化压铸无疑是近段时间热门赛道之一,近一个月7家上市公司超过360家机构调研一体化压铸概念。21家百亿私募各自新增重仓股票,合计持股59家上市公司市值超500亿元。叠加机构近段时间加仓了热点题材以及热门赛道,使得三大股指已脱离下跌隐忧,启动的主升浪趋势依然在延续。

A股稳了!继续涨!2022年8月18日股市研判

话不多说,且听我今日研判:一、大盘研判今天是个好日子,也预示着A股今天也会有一个亮眼表现,昨天小试牛刀,今日或将全面爆发。这个显而易见,或许涨幅更大!所以我们继续坚定信心,握紧筹码!学以为先,择则无悔,持方有道,学习更多股市知识,掌握更多股市信息,探讨更多股市热点,关注我!

16只股票涨停 9只相关ETF大涨 A股光伏板块指数缘何创出历史新高?

综合多方信息显示,本次通过的法案将重点支持美国清洁能源产业发展,主要对能源、气候领域提供支持,对美国由上游多晶硅至下游光伏电站项目建设的全产业链提供税收抵免或补贴支持。在制造端,本法案计划22-29年对多晶硅、硅片、电池、组件、背板、逆变器各环节通过产量提供不同程度的补贴(2030-33年逐步退出),同时对设备投资提供30%的投资税收抵免。

2022年8月18日 A股盘前重要消息和操作要点

(央视新闻客户端)3、科技部等九部门:研发高效硅基光伏电池、高效稳定钙钛矿电池等技术。其中提出,研发高效硅基光伏电池、高效稳定钙钛矿电池等技术,研发碳纤维风机叶片、超大型海上风电机组整机设计制造与安装试验技术、抗台风型海上漂浮式风电机组、漂浮式光伏系统。

培育钻石闪耀A股!这只股票创3年多来新高,机构:行业放量空间明确;跨界新能源降温?这些公司连续涨停后收监管函

皇氏集团公布多项光伏开发合作协议,其中,公司与安徽省阜阳经开区拟签订关于由公司投建牧光互补万头奶牛牧场、乳制品深加工厂项目及子公司参与投建年产20GWTopcon高效太阳能电池项目的战略合作框架协议;

培育钻石闪耀A股!这只股票创3年多来新高

8月17日,受培育钻石渗透率快速提升消息影响,A股培育钻石板块持续走强,板块指数大涨逾3%,创历史新高,成为今日市场最靓丽的一道风景线。亚振家居涨停分析:培育钻石培育钻石渗透率快速提升,钻石概念股持续走强公司投资亚振钻石,并持有60%股权(南通金象半导体40%),截止2022年4月,公司投资比例调整为30%。

海外第二大中国股票基金7月大举加仓A股 增持宁德时代

【海外第二大中国股票基金7月大举加仓A股增持宁德时代】财联社8月16日电,晨星网最新数据显示,海外第二大中国股票基金摩根基金-中国A股机遇A于7月大举加仓A股,增持了前十大重仓股中的7只,并重点加仓了新能源板块。

教你快速入门:什么是股票?什么是A股?

股票是一种有价证券,是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证,代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权,购买股票也是购买企业生意的一部分,即可和企业共同成长发展。股票(stock)是股份公司发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。

友情链接

天天财经元宇宙中国SEO域名抢注宝宝起名网网站监控物流信息网南充新闻头条网摩羯座星座屋山西汾酒A股百家姓氏起名网东方航空股票浙江旅游网长空之王电影网空气净化器资讯网小鹏汽车股票行情无名电影影评网汕头新闻资讯网儿童玩具批发资讯网乐山新闻头条网今日济宁周易起名网家政保姆网出国留学网云服务器技术网保龄球初学网满江红电影影评网云浮新闻头条网天天基金资讯网生肖兔运势网陈氏陈姓宝宝起名武汉新闻头条网深海电影影评网武汉交友婚恋网北京交友相亲网上饶新闻资讯网
东方生物股票-东方生物股票行情走势、东方生物股票股吧、北京生物股票代码、北京生物股票最新消息、智飞生物股票股吧、智飞生物今天最新消息、智飞生物股票股吧、东方生物出口最新消息、东方生物基因股票、东方生物股票技术分析。
东方生物股票 77122.cn©2022-2028版权所有