摘要：点赞了的2021发财，关注的年年发大财！本文是《价值事务所》的原创文章，第817篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。自今年7月以后，医药行业就没有好过，这背后主要两大核心原因，首先，是医药行...
点赞了的2021发财，关注的年年发大财！
本文是《价值事务所》的原创文章，第817篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
自今年7月以后，医药行业就没有好过，这背后主要两大核心原因，首先，是医药行业的老大哥恒瑞自半年报以后的“日子难过”，让市场深刻的认识到政策带来的影响力有些超预期，其次，就是如新能源、周期板块的持续火热，给整个市场带来了抽水效应。
因此，医疗行业，不论半年报、三季报交出了怎样一份成绩单，市场都好似“不闻不问”，好，要砸，不好，那就更要砸了。
不过，关于集采这个政策，所长也说过很多次了，此处不想再复述。
而本就在情绪普遍不佳的医疗行业里，有一个子行业，更有第三重原因“情绪杀”，那就是疫苗。
由于前些日子默沙东、辉瑞相继宣布，其新冠小分子口服药物临床试验成功，可将新冠病毒感染者的住院和死亡率降低一大半，有效阻止接受治疗的轻、中症患者向重症转化，没有死亡病例，并且对不同突变株显示出一致的疗效。
自此以后，疫苗板块的公司不断下跌，为何？
因为，市场认为，这种口服药物的成功，将使得新冠流感化，以后居家治疗就可以了。
所长觉得，这简直就是来搞笑的，疫苗是预防用的，药物是治病用的，能不得这个病，我为什么要得了病以后居家口服药？
预防用药和治疗药物根本就是医疗体系的两个方面，要治疗，但更需要的是预防，对于整个社会的公共卫生来说，疫苗必须是第一道防线，也是最具有价值的一道防线，做好预防远比患病后治疗更合理！！
这个难道还需要所长过多解释嘛？
难道你们就不担心得了新冠有后遗症吗？？？其实，不用管市场怎么说，大家就看国家是怎么办的，咱们国内目前的动作，可不依然是打加强针，依旧物理隔离嘛？
所以，疫苗行业，绝对是错杀。
不过，在情绪杀之后，不少公司都出现了性价比，正好，智飞生物三季报出炉，咱们一起来看一看。
受益于疫情，智飞的三季报持续炸裂，2021Q1-3 公司实现营收 218.29 亿（+97.5%），归母净利润 84.04 亿（+239.0%）。
单独第三季度，公司实现营收 86.57 亿（+113.4%），归母净利润 29.13 亿 （+199.1%）。
毫无疑问，公司这样炸裂的业绩基本都是新冠推动的，所长估计，前三季度靠卖新冠疫苗，智飞一共卖了83亿左右，有超50亿的利润（这个数据公司没有披露，为所长估算），对比一下康希诺、康泰，智飞才是真的赚到钱了。
公司的新冠疫苗III 期临床数据非常之优秀，对于任何严重程度的 COVID-19 的保护效力为 81.76%，对于重症及以上病例保护效力均为 100%。根据目前已经完成的大部分主要病例的分析结果显示，智飞的苗，对 Alpha 变异株的保护效力为 92.93%；对 Delta 变异株的保护效力为 77.54%。总体不良事件/反应的发生率，疫苗组与安慰剂组无显著差异，安全性良好。
因此，就单纯的数据而言，智飞的苗，一定可以排进全球第一梯队，况且，重组蛋白是一项非常成熟的技术，十分安全，反之海外普遍使用的mRNA疫苗在本次新冠之前从未有在人身上用过，因此压根不知道，长期会有什么样的“副作用”。
所长自己打的就是智飞苗。
公司的苗，凭借亮眼的三期临床数据，未来出海将非常具备竞争优势，更何况，虽然国内的需求减少，但也并不是没有，未来还陆续会有加强针需求。
除此以外，公司代理的默沙东五款疫苗在今年上半年总计获得71.2亿营收，就已经超越去年上半年的总和了，虽然今年三季度没有单独披露，但所长估算，应该也在110亿的样子。
HPV苗，不论是海外还是国内，依然是供不应求，多少城市排号排到了10年后？从2017年HPV进入国内以来，至2020年一共才获批3000多万针，换句话说，国内这么多适龄小姐姐，只有1000多万人打到了。
所以，只要智飞一直和默沙东合作，业绩的稳定增长基本无碍，即便未来随着国产HPV4价苗和9价苗的崛起会抢智飞代理品种不少饭碗，但智飞也可以转头代理别的品种。更何况，等国产的9价上市，至少还有3、4年。
三四年以后，且不说公司还能代理默沙东其他品种，自己的自研管线也早就可以独立贡献收入了，目前，人家已经拥有16个注册流程项目，研发数量第一，并且项目进展也是国产第一梯队，形成结核、狂犬病、呼吸道病毒、肺炎、肠道疾病和脑膜炎等多个产品矩阵。
智飞的综合实力绝对是现在所有疫苗企业里的最强的，也就是：营销能力、现金流、研发投入及后续管线，未来一段时间，公司的代理业务还能持续赚钱，本次新冠更是一个妥妥的现金流大礼包，今后，智飞完全可以拿这一大笔更进一步投入研发、兼并收购入股拥有前沿技术的公司让自己更加强大。
看公司现在的样子，仿佛新冠赚的大几十亿都是假钱.....要知道，智飞可不是云南白药，智飞赚了的钱，每一分钱都可以花出去为未来赚更多的钱。
最后，给大家一个彩蛋，我们都知道，国产HPV疫苗陆陆续续要上市了，万泰的二价已经上了，沃森的二价快了，他们的9价基本会集中在2024年左右上。那么问题来了，智飞会无动于衷么？
那是不可能滴！还记得之前所长给剖析智飞时说过啥么，他在外面有专门投资/孵化公司，而有一家名上海博唯的做HPV疫苗，其9价苗也处于临床三期，和万泰、沃森、康乐处于同一梯队。
其母公司康存惠，坐标重庆巴南，二股东张高峡同时属于重庆宸安。
再往上扒，重庆宸安属于重庆智睿，智睿这家公司，智飞控股10%，智飞的老板蒋仁生持股90%。
看到这里，大家懂了么？
