摘要：点赞了的2021发财，关注的年年发大财！本文是《价值事务所》的原创文章，第708篇。都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞...
点赞了的2021发财，关注的年年发大财！
本文是《价值事务所》的原创文章，第708篇。
都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。
出一款爆品是运气，出一大堆爆品，那一定是实力，要知道，那个时候，可还没有什么大数据。
因此，继承了钟老板血脉的万泰生物，连做疫苗，都是往爆品路线做，而且，万泰的营销能力，简直是钟老板一脉相承，一个字：绝。
咱们先看一下万泰的疫苗管线，不难发现，万泰的管线，可谓专门绕开人多的地方（除了新冠，这个前文也说了，是兵家必争之地）布局大爆品。
目前，万泰已经上市的疫苗有两款，分别是2012年上市的，全球唯一的戊肝疫苗以及2019年上市的HPV2。
这款戊肝疫苗大家估计没听过，因为，这款产品，是公司基因工程技术平台诞生的第一款疫苗，它的意义不在于挣多少钱，而是证明公司的技术路线可行性，目前这款疫苗由美国 NIH 资助支持开展临床试验，已经于漂亮国推进到了临床三期，此外在巴基斯坦等国上市。
好了，所长重点介绍万泰的戊肝疫苗目的倒不是为了告诉大家，这款疫苗是不是爆品，挣不挣钱，其实这款产品比较小众，不是个能挣大钱的产品，讲他主要是为了引出万泰的独特技术平台，以及，为什么别的疫苗企业只做疫苗，独独万泰是疫苗+IVD，背后逻辑何在？
钟老板，明显不是技术派出身，肯定不是亲自做研发的主，公司的前端研发，主要由厦门大学夏宁邵教授领衔的两大国家级实验室（厦门大学国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术中心、分子 疫苗学和分子诊断学国家重点实验室）完成。
好了， 划重点、敲黑板，这位夏教授，做的就是传染病诊断与疫苗。
公司的整个研发逻辑如下图：
这张图非常非常的重要，大家一定要好好看，看明白，才能知道，为什么万泰又做疫苗又做IVD，两者不是毫不相关的关系，而是同一个技术路线，相生相伴搞出来的。
万泰和厦大实验室已经合作十年了（合同十年一签，今年到期，马上要再续10年），每年都会给厦大提供不低于500万的基础研究经费，除此以外，还会按照研发项目付研发费、产品成功上市投产后5年内，夏大每年抽销售额的1%-3%。
和厦大十年合作，万泰拥有的是：借助大肠杆菌原核大的表达平台、病毒颗粒组装技术以及多种抗体筛选平台。
万泰所有的在研管线以及上市产品，全是基于上述平台做出来的，这款技术，不仅可以做HPV2、HPV9，甚至还能用来制备 20 价的杂合病毒样颗粒（划重点、敲黑板，具备全球专利）以及其他类型的病毒疫苗。
可以说，公司的技术平台，具备非常强的延展性。
因此，咱们国内，别的疫苗公司最常见的故事是，咱们代理海外大厂的产品、咱们花钱引进海外大厂的产品和技术。
独独，万泰，他是授权给海外大厂的，这一点，连智飞、康泰，康希诺等都望尘莫及。
2019年，GSK向万泰支付 1.34 亿欧元里程碑费用（分 8 个阶段支付，首期里程碑款 1100 万欧元已经支付），和万泰共同研发20价HPV疫苗，并且，未来万泰每年从其销售额里提7%；
2020 年，万泰授权赛诺菲新型轮状病毒疫苗开发、生产及商业化（保留了中国市场开发的权利），预付款和里程碑款总金额是 6800 万美金，商品上市后每年抽1%-2%的销售额。
当然啦，除了出海，万泰也会引进，今年初引入了 20 价肺炎疫苗大品种，目前正处于临床前研究阶段。
万泰目前最主要的看点，肯定是HPV2，当然啦，高线城市的居民，肯定会优先选择打进口的4价、9价，所以，万泰的HPV2主要购买人群是低线城市（2020年，3线城市及以下卖了75%）。
咱们说了很多次哈，中国的基本盘归根到底还是发展中国家，万泰的2价苗只要300多块钱/针（ 9-14 岁打2 针、15-45 岁打3 针）；GSK二价苗要600多/针要打三针；默沙东四价苗要800多/针，要打三针；默沙东九价苗更是要1300多块钱一针，打三针。
因此，性价比优势实在太明显，万泰的苗在底线城市放量非常快。
在此，钟老板的营销基因，又在万泰身上体现的淋漓尽致，万泰一直高喊：“打得早比打得全好；给女儿和妈妈全面的守护”。
营销做得好，性价比确实摆在那里，而且万泰的二价苗技术说实话比GSK的先进，所以，万泰的二价苗放量非常显著。2019年底获批，2020年业绩便暴涨， 2021年Q1业绩再次暴涨：收入 8.24 亿（+165%），归母净利润 2.89 亿（+311%， 归母净利率 35%）。
当然这里面也有部分新冠试剂的功劳（前文咱们讲了，万泰的技术平台导致其是检测试剂和疫苗双轮驱动，不过检测试剂未来的看点肯定不如疫苗，当一个现金流业务看挺好）。
而HPV2万泰近些年唯一的竞争对手应该就是沃森（目测今年年底获批），不过沃森的营销能力不如万泰，且不说万泰有先发优势。
从远期角度看，HPV肯定是一个巨大的市场，即便二价的天花板摆在那里（毕竟4价、9价更好），但让万泰靠2价苗放量好好吃几年饭肯定是没问题的，而其9价HPV苗进度全国领先，目前已经推进到临床三期（目测2024年上市），那个时候，正好9价可以顶上二价实现新的增长。
不要小看万泰的二价、九价HPV苗，我们可以将HPV苗类比隔壁的生长激素，2价类比粉针，4价类比水针，9价类比长效。
安科生物，就凭借一款粉针，卖了多少年？国内市场真的很大！中国市场的弹性远超大家想象。
除此之外，其新冠疫苗进度走的是流感病毒载体路线（这个不是肌内注射的，是鼻喷的），于今年1月初进入临床二期，非常之值得期待！！因为这款疫苗具有非常高的安全性，大概率不会出现明显的不良反应，而且，既然新冠疫苗需要反复接种基本已成事实，那么，鼻喷的优势就十分显著了！
万泰有全球领先的技术平台叠加和农夫山泉一脉相承的营销能力，非常擅长制作爆款疫苗，看万泰的研发关系，三个字：少而精。管线虽少，但基本成功就是大爆品。
好公司需要好价格，收益确定性才更高，那什么样的价格算好价格呢？价值事务所团队花了几个月，打磨了企业估值简易学习课程，实操性非常强。尤其企业研究实力还没有足够精深的，更需要估值配合，抓紧机会哦。
专栏
10天快速掌握公司估值方法
作者：价值事务所
¥177
63人已购
查看
